一文了解DeFi恒定函数做市商（CFMM）的曲率权衡（一）
媒体界一样平常有个传统，新闻越大，字越少。
好比上周的大新闻“建行发 30 亿美元区块链债券，允许比特币购置”
短短 19 个字像一剂兴奋剂扎进了币圈，群友们顺着字面意思做起了阅读明了：
“比特币终于合规了？建行要持币了？比特币的应用场景泛起了······”
你看，人一兴奋，就爱浮想联翩，一浮想联翩就忍不住想买点币。
可币还没买完呢，建行又发文了：不好意思，我推迟了。
10天之后，又出反转，这次更猛，直接说：不发了······
对于溘然停牌这事，官方没有给出任何回应。
有人预测是媒体们的过分宣传把建行推上了羁系的风口浪尖，以是建行宁肯不做，也不敢做错。
究竟，早在比特币刚刚传入中国的 2013 年，银保监会、证监会、人民银行和工信部便团结公布了《关于提防比特币风险的通知》。严禁任何平台及机构从事法定钱币与代币、“虚拟钱币”相互之间的兑换营业，或者生意或作为中央对手方生意代币或“虚拟钱币”，或者为代币或“虚拟钱币”提供订价、信息中介等服务。
这一大段说白了就是告诉所有机构：都离比特币远点！
也许，建行本意也不想靠近比特币，只是想实验下区块链手艺，讨个首家创新银行的好名声。可谁知道，新闻一出，比特币要合规之类的炒作，把许多人都带跑偏了，以为建行要持币了······
这条新闻为啥带跑偏了那么多人？建行真的要持币了？比特币合规了？
债可以不发，但事照样要搞明了的，接下来，鉴叔就来好好扒一扒这则新闻。
此“建行”非彼“建行”
新闻中“建行”这俩字误导了一批人，让人以为这个建行就是家门口经常取钱谁人建行。
实在，这里的“建行”指的是中国建设银行的纳闽分行。
纳闽在哪？它基本就不在海内，它是马来西亚东边的一个小岛，占地面积只有 92 平方公里，还不到北京海淀区的 1/4 大。
岛虽小，公司可不少，光中国的公司就有300 多家。
为啥？由于它是“避税天堂”！在这个岛上开公司，基本不用交税！！！
什么印花税、消费税、进出口税、增值税通通没有，就连股东分红都不需要交个人所得税。以是天下各地跨越 70 家金融机构在纳闽设立了分支机构，建行的纳闽分行就是其中一家。
既然设在了外洋，营业规范和执法限制自然也参照外洋，海内不接受加密钱币银行买卖，但马来接受。
19 年10 月，马来政府把首块数字银行牌照颁给了建行。
这意味着什么呢？
说明在这样一个“自由港”里，建行可以充实举行钱币数字化的实验。
以是，新闻里的这个”建行“实在是建行在纳闽这个小岛上设立的一个“区块链手艺试验田”。
建行违法了吗？
刊行主体搞明了之后，我们再来看看新闻里最劲爆的点——允许比特币购置。
怎么个允许法？纳闽分行直接持币？建行违法了？
针对这个疑问，纳闽分行给出了官方澄清声明：
大意就是：我只是牵头做这件事，我不介入债券刊行，我只卖力美元资金整理和结算。我行不接受比特币在内的加密钱币银行买卖。
一边说不接受比特币银行买卖，另一边又允许比特币购置。
那怎么买？找谁买？
实在这里有个很庞大的商业结构，像澄清声明里说的一样，纳闽分行确实不经手比特币，它作为委托方，委托龙证有限公司来发债券代币，然后所有债券代币是在一个叫 FUSANG 的买卖平台举行买卖的。
以是，比特币合规方面并没有什么突破，依然不允许银行买卖，建行也没有违法，由于整个债券刊行历程中所涉及的主体和介入者都是合规的，包罗这个 FUSANG 买卖所也是拿了马来政府牌照的。
新闻里说允许比特币购置的意思，跟上面的“建行“一样，都属于偷换主语。
真正允许比特币购置的是 FUSANG 买卖所，它通过实时行情把比特币兑换成美元，然后再去建行购置债券。以是，最终到建行手里的是美元，不是比特币。债券到期之后，建行也是通过美元跟 FUSANG 买卖所整理。
包罗发 30 亿债券这个数字，也是个噱头而已。首批区块链债券的总量只有 1400 万，代币总量 14 万个，名称是 LBFEB21，但为了让利用户，1 个 LBFEB21 币= 99.7970 美元。
允许归允许，但你会买吗？
说完了刊行主体和刊行逻辑，再来看看这个债券的收益。
FUSANG 买卖所官网披露的信息显示，该数字债券的年化利率为伦敦银行同业拆息（Libor）加 50 个基点，也就是年化利率大约为 0.75% 。
跟现在银行存款利率（约0.25%）相比，确实挺高的。但要把参照物换成比特币呢？
可以看到，年头受疫情影响，比特币单价跌到 3350 美元，而最近的价钱最高涨到 18966 美元，还不到一年，比特币的价钱快翻 6 倍了。
好，若是你凭据比特币年头价钱 3350 美元去买这个债，年化利率按 0.75% 算，一年之后，你的收益是 25.125 美金。
一年时间，拿着比特币不动，它帮你翻 6 倍，拿去买债，收益 25.125 美金。
且不说现在停牌不发了，若是恢复刊行，你会买吗？
比特币是怎样一种存在？
建行虚晃了一枪之后，许多人在疑惑：
“国家对数字钱币到底是支持照样不支持啊？比特币到底好不好啊？”
投机者才谈利害，投资者都看利弊。
比特币不需要中央、转账买卖快，手续费低廉，还解决了各国之间钱币流通的问题，对使用者来说，确实有利。
但对任何一个国家来说，比特币剥夺了他们最主要的权力——钱币的刊行权和控制权。
究竟，只有控制住了钱，才气治理住人。
以是，从国家层面上看，它支持区块链手艺，但对于比特币，它在找一个利弊权衡点。
从这次建行的发债逻辑也能感受出来，比特币无法直接买债，这实在是在否认比特币的钱币属性，不允许它具有支付功效。但又允许比特币购置，这实在是在一定它的商品属性，允许它有像黄金一样的价值。
于是，所有国家唱起了同一首歌：
“我左手指着月，右手取红线”
一边允许比特币价钱 to the moon，一边守着钱币这条红线不让过。你可以炒作、可以珍藏、可以购置，但你不能用比特币买器械！
天下的虚拟化，是一种一定
说到这，到底是不是比特币的敏感性让建行作废发债，鉴叔还不是很一定，但可以一定的是：
比特币已经最先把真实天下的钱，逼进虚拟天下了。
注重，可万万别以为这个虚拟天下是游戏里那种虚伪的画面，它不是虚构的，也不是理想出来的，而是真实天下的映射。
什么意思？
就是通过一个小小的芯片，把所有真实天下里的器械 1：1 通报到虚拟天下里。
若是你带上这个芯片，你就瞬间进入了这个虚拟天下，这一秒你可以在北京爬长城，下一秒你也可以调频，去夏威夷海边晒太阳，所有的感受、气息、画面和这一路上你遇到的人，完全跟现实天下一模一样······
这个脑洞不是鉴叔开的，而是耶鲁大学计算机学家大卫·格勒恩特尔（David Gelernter）在1991年提出的。
他还给从真实天下映射出来的虚拟天下起了个新名字，叫”镜像天下“。有一部叫《末日重启》的影戏就是凭据”镜像天下“这个脑洞发散出来的，人人感兴趣的话可以看看。
本来吧，镜像天下这个看法并没有引起什么人的关注，直到 2018 年 9 月10 日，江湖人称“互联网预言家”和“未来学家”的凯文凯利又在这个看法的基础上，提出了一个非常主要的看法，他说：
镜像天下已经在开发之中，虽然镜像天下尚未完全存在，但它正在扑面而来。谁主宰了镜像天下这个平台，谁就能跻身于历史上最富有、最有势力的人或者企业的行列。
前半句充满魔幻，后半句诱惑满满。
若是天下的虚拟化是一种一定，那比特币的泛起就不是一种有时。
它顺着互联网的浪潮挤进人人的视野，用怪异的属性表示人人“不仅知识、信息、社交关系可以虚拟化，钱也可以！”
直到它泛起后的第 10 年，国际钱币基金组织终于坐不住了，跟各国央行说：
“祛除比特币是不可能了，唯一能够抵制它的方式就是刊行自己的虚拟钱币，各国央行，你们快发自己的数字钱币吧”
于是，各国央行像赛跑一样，纷纷投入数字钱币的研发和测试中······
镜像天下到底会不会来鉴叔猜不到，但争取镜像天下钱币主宰权的“战争”貌似来了。
作为未来镜像天下里的公民，你想把票投给谁？
我是鉴叔
一个北美新金融研究学者
比特币血汗矿工
空气币高速套路收费员
区块链东亚非官方打假专家
我想从一个程序员的角度
把种种区块链项目拆碎了拿给您看
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