YFI 若何崛起?又将若何生长?_首码已出对接所有推手

谷燕西:Libra推向市场会产生四大影响

作者:Jeffrey Hancock

翻译:李翰博  编辑:Edward

在不到三个月的时间里,Yearn Finance 从一个相对默默无闻的信贷拉拢者,生长成为 DeFi 市场的主要推动者之一,资源规模到达 6.7 亿美元(峰值跨越 10 亿美元),而且处于当今行业最热门的趋势–收益率耕作的焦点位置。Yearn 在收益率耕作中的主导地位令人信服,以至于有人将其 Token 作为收益率耕作指数。随着 YFI 的崛起,Yearn 未来的价值、影响、风险和时机等重大问题值得思索。

YFI 的降生和崛起

在 7 月 16 日之前,Yearn 是一个简朴的 DeFi 信贷整合,旨在优化用户盈利。它治理着 800 万美元的资产,自 1 月推出以来,它的流动性提供者的利润合计年收入为 10.58%。但最主要的是,它没有刊行 Token。

第二天,也就是 7 月 17 日,一切都发生了转变。”yearn.financial ” 的创始人 Andre Cronje 揭晓了一篇名为 “YFI ” 的博客文章。为了将 yearn.finance 协议的控制权转移给他的用户,Cronje 制订了一个设计,让用户通过向 Curve 和 Balancer 池提供流动性来获得 YFI。这可能是多年来第一个真正的公布会,那时 Cronje 没有将 YFI Token 分配给自己,放弃了任何一轮融资,团队分配,预矿或类似的器械。所有的 YFI Token 都分配给了 yearn.financial 协议的用户。

几个月后,一个所谓 ” 完全无用的 Token ” 总市值到达了 6.7 亿美元,并带动了一个 7.7 亿美元的 ” 收益率耕作行业 “(最高时近 10 亿美元)。而它每年为 Token 持有者赚取约 2000 万美元。

收益率耕作产业化

很久以前,Compound 推出了流动性挖矿设计,投契者纷纷涌入,许多人将其称为 DeFi 农业革命。简朴来说,流动性挖矿指的是将 Token 分发给用户使用协议的历程。流动性挖矿的目的是为了分配协议的控制权,激励协议的实行。社区引入了 “Yield Farming ” 一词,由于用户将他们的资源投入到协议的事情中,以获得 Token,与农民在田里事情以获得收获举行类比。

在 Compound 挖矿推出后的几周内,收益率耕作相当简朴。你将你的资源投资到几个提供激励措施以换取流动性的协议中的一个,然后最先赚取 Token。收益率耕作的第一阶段类似于人工田间农民。用户在手动输入资源之前,必须先界说和明白每个计谋。但随着越来越多的协议运行流动性挖矿程序,收益率耕作变得越来越重大,这个历程对许多用户来说变得越来越重大时。此外,由于 Ethereum 区块链的拥堵,gas 费大幅上涨,许多散户不再介入收益率耕作。当 yearn.finance 推出 v2(第二版)协议,引入 yVaults 后,一切都改变了。

yVaults 最有用的思绪是泛起一个双向市场,一方面是资金提供者,另一方面是计谋开发者。计谋的确立者分配用户的资源,资源的提供者选择他们想要使用的计谋。这些计谋为用户实现了自动化的收益率耕作。随着 yVaults 的推出,潜在的农民现在只需将资金存入 yVault,他们的资源将自动分配到最好的计谋中。”Vaults ” 不仅降低了用户试图领会收益率耕作的差别可能性所面临的风险,而且通过与资金池中的其他资金提供者共享,减轻了他们对 gas 费的担忧。因此 Yearn.finance 已经成为行业内最大的收益率耕作项目,做了已往只有成熟用户才气介入的案例。

资金的流转

YFI 是一个具有挑战性的项目。它的主要产物 Earn(贷款优化) 和 Vaults( Yield Farming 优化),以及在其门路图中的保险、买卖所买卖、杠杆、风险投资和整理领域的许多差别产物。此外,这个 Token 模子还在由咨询公司 Delphi Digital 和 Gauntlet 开发。然而,领会 YFI 现在若何从其两个主要产物 Earn 和 Vaults 中赚钱是很主要的,由于它们可以让人领会其未来(从经济角度)。

经济很简朴。YFI 按其治理资金的 5% 收取用度,若是用户提现,则收取 0.5% 的提现费。提现费同时适用于 Earn 和 Vaults 产物,而治理费只适用于 Vaults 产物。特别是对于存管产物,每次发生 提现(将处理过的资产卖出换回基础资产)时,都要收取用度。在 YIP-36 号方案通事后,确定每年将部门系统用度作为运营资金,100% 的系统用度被送至其金库。YIP 划定,金库必须保持 50 万元等值的缓冲,所有分配给 YFI 的盈余奖励都放在治理池中。

在实行一周内,金库已累计收入 46.3 多万美元,而每年有 2100 多万美元的收入。以那时 3.9 亿美元的市值盘算,这意味着 20 倍左右的价销比(price to sales ratio),考虑到该协议除了从财务处获得的收入外,没有任何成本,因此也可以看作是价利比(price to profit ratio)。

YFI 的利润价钱比率意味着,若是所有 YFI 持有人都举行 stake,他们将获得约 5% 的年 化 回报(只有介入公司治理池的 YFI 持有人获得现金流)。由于现在约有 12% 的 YFI 被放在池子里(很大比例的 YFI 被放在其他池子里),因此 YFI 的介入者可以获得约 40% 的年化回报,这意味着 PE 比率为 2.4 倍。最好将这些比率明白为一个局限。现在,介入治理池的 YFI 持有者可获得约 40% 的年化收益,但若是每个人都入股,他们将获得~5% 的年收益。5% 可以看作是基于当前价钱和每枚 Token 利润的一个限制。

市场走势

Yearn 的收益率耕 作 计谋异常乐成,已经最先认真推动市场的生长。要知道,Yearn’s Vaults 不仅将用户的计谋自动化,还将这些计谋统一起来。因此,有些用户会卖掉 Token,有些用户由于喜欢持有或不支付 gas 费而持有 Token,不如说所有 yVault 用户都在做一件事。而当这一件事是系统性出售 Token 时,考虑到治理的 Token 资产,会对这种 Token 发生重大影响。最近的例子是基于 Compound 的去中央化借贷协议 CREAM,它最近推出了一个流动性挖矿设计。自 YFI 金库推出以来,金库增添了 CREAM 的持有,并出售利润以获得分外的 YFI。从本质上讲,该计谋受益于 CREAM 投契者,这些投契者拍卖新收到的 CREAM Token,并将其转入 YFI。

下面的 yCRV 堆栈从内部展示了这个历程的样子。与这个堆栈有一些差别,但大要逻辑是一样的。将 yCRV 替换为 YFI,将 YFII 替换为 CREAM,画面就会异常相似。

随着 yVaults 的实行,只要这种趋势连续下去,Yearn 系统将从所有最有利可图的收益率耕作中收取越来越多的总利润。那么问题是,这是否可连续。

可连续性

Yearn 现在能发生这么高的现金流,主要缘故原由是盈利能力异常高。收益率高是有缘故原由的,之所以高,是由于有流动性挖矿方案的协议投契热情支持。之所以 ” 农民 ” 可以获得三位数甚至更高的 ” 收益率 “,是由于投契者不停在买卖所购置新的 Token。简朴来说,投契者为 ” 农民 ” 获得的 ” 收益率 ” 买单。

现在还不清晰人们对收益率耕中的热情会连续多久。它很可能会连续到明年以后,也可能一夜之间竣事。然而,一旦兴趣削减,Token 持有者将需要寻找更多的资金泉源。这可能是由于增添 AUM 以抵偿较低的 ” 收益率 “,或者是增添产物为 Yearn 系统提供其他收入泉源。对 YFI Token 持有者来说,同样主要的是现在 Yearn 的使用率。Yearn 的 5% 的用度意味着在所有 DeFi 协议中费率最高。考虑到 Yearn 为资源提供者提供的价值,这笔用度可能是合理的。就连 Cronje 自己也以为,YFI Token 持有者不会简朴地从资源提供者那里获得收益。

此外,在现行制度下,Yearn 不支付战略作者的事情用度。这就似乎资产治理公司不向其投资组合司理支付待遇一样。若是 Yearn 作为一个涣散的资产治理平台(有人将其比作一个无目的 / 以套利为导向的自动治理平台),它最终将不得不抵偿计谋开发者,从而导致成本增添。

YFI 展望

可能没有一个项目比 YFI 更适合反映收益率耕作的生长。现在 YFI 天天提供 730 万美元的流动性奖励,一年则需要 26 亿美元。YFI 搭上了收益率耕作的顺风车。

不外,虽然 YFI 现在是收益率耕 作 的领头羊,但并不是唯一一家争取 ” 收益率大饼 ” 的公司。不仅市场上泛起了几家(经常被质疑)YFI 的分叉,而且 APY.Finance 等新的收益率耕作聚合商和 Set V2 等资产治理平台也将加剧竞争。此外,如前所述,现在收益率耕作的收益不会永远连续下去。投契者最终会住手购置尽可能多的新 Token,这将导致回报率降低。虽然 Yearn 设计中的保险、买卖所、杠杆和整理产物的乐成推出可能会使 YFI 的收入泉源多样化,并为 YFI 持有人提供期权价值。

现在,YFI 仍然是 去中央化治 理中最令人兴奋的实验之一。YFI 的公正推出已经缔造了一个重大的、多样化的、热情的社区,他们对该协议的乐成异常感兴趣。由于 Cronje 的专业性和领导力,Yearn 的产物公布速率令人印象深刻。很少有协议能像 Yearn 一样快速推出新产物。不外,虽然现在 Yearn 的情形对照平稳,但挑战者正在进入市场,Yearn 要推出许多新产物,风险远非零。未来几个月,这个新生的社区能否继续施展它的魔力,让所有的利益相关者都能受益,我们将拭目以待。

.

证券日报:顶层设计已基本完备 数字货币正加速推进

人已赞赏
币圈资讯

3月12的天鹅湖与Compound的7000万U,整理方案有多主要?_最新糖果空投网站

2020-11-30 13:58:31

币圈资讯

谷燕西:Libra推向市场会发生四大影响_互联网首码空投网

2020-11-30 13:58:38

0 条回复 A文章作者 M管理员
    没有人发言,快说说你的看法吧!
个人中心
购物车
优惠劵
今日签到
有新私信 私信列表
搜索