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证监会姚前:基于区块链的场外资管新型金融基础设施

原文作者:Ajit Tripathi

原文链接:https://www.coindesk.com/banks-need-to-adopt-crypto-now

今年,加密领域在主流金融科技中的接纳得到了急速增进。PayPal、Revolut和Squar都做出了备受瞩目的行为。克日,备受推许的自力研究机构AllianceBernstein还揭晓了讲述,称其“已经改变了比特币在资产设置中的作用的看法”。而BlackRock的首席投资官Rick Rieder日前则在CNBC上公然示意,“比特币可以取代黄金”。

加密行业很容易公布关于未来的看法。在2016年,这些想法是关于“区块链”观点的证实,而且也没有计划被普遍的接受。而到了2020年,这可能也只会让银行在口头上支持加密手艺,以使它看起来更创新、更前卫。

然则,虽然像我这样的加密信仰者倾向于选择性地看到这些想法的努力部门,但机构对加密的认可并非无关紧要。至少,很明显的是,大多数主要的投资银行现在都在为他们的客户笼罩比特币。此外,大量的企业和零售银行也在疯狂地探索要若何行使这种零售和机构对加密手艺的兴趣水平所带来的商业机会。

在最近的花旗银行Digi Money的播客中,花旗银行研究部的Ronit Ghose就问我,加密领域是否会成为主流,银行是否应该接纳加密手艺了。虽然我无法获得原始录音或文字纪录,但我试图在这里总结我的剖析。

钱币的未来

羁系机构和银行需要体贴的基本问题不是比特币会不会涨到5万刀照样50万刀,也不是下周美元会不会崩盘,而是“未来的支付和投资会是什么样子的?”消费者将若何体验“钱币”,这样的钱币金融系统将若何举行治理和监视?

正如我的好朋友David Birch在他的精彩著作《钱币冷战》(The Currency Cold War)中所强调的那样,未来的钱币将不是用卡、SWIFT信息和交流费来确立的,而是依赖可编程代币、网络化服务和智能钱包来确立。

就拿我自己的例子来说明这一情形吧。若是我儿子想在Xbox上支付电子产品的用度,那么我的钱包就会自动使用Fortnite V -Bucks。而在我支付杂货时,手机钱包则会自动选择乐购奖励积分累积的代币。那时,摩根大通的股票代币也将定期自动把股息换做是英镑发给我,而我邻人的信托基金中持有的DalioCoin也将自动锁定,直到教育手艺相关的预言机证实他们的孩子已经能够保送哈佛,而在此时,代币将会最先自动释放FedCoin,供他(她)社交和搭船使用。

这种加密领域和主流金融系统对未来钱币的融合,是我们人人必须关注的,也是大势所趋。

为了到达这一目的,银行业道阻且长,但加密行业和DeFi则为此提供了辅助。跳上加密列车的银行将在数字领土中找到无比的繁荣,而畏惧生疏的银行则将永远迷失在荒原中。抵制是徒劳的,由于与加密领域无关的时期已经是两年前了,而不是今天。

接下来,让我们进一步深入领会当今钱币天下的转变,以及它对银行的意义吧。

加密领域已经找到了现实天下的效用

或许,批评者照样会说,加密领域除了投契,没有任何实用性。然则在现实天下中,我们已经可以确定以下四种差别的用例。

首先,像尼日利亚这样的经济体,在央行无法为中小企业提供足够的美元流动性的情形下,商业往往是由比特币促成的。实际上,比特币已经部门取代了美元作为外贸钱币的职位,此外,除非数字美元的流动性不受当前地缘政治制裁的影响,否则未来数字人民币很可能会完全取代美元。

其次,在阿根廷或黎巴嫩这样没有社会保障系统,且海内钱币极不稳固的国家,比特币为数十万消费者提供了“数字钱币的物质基础”。这是一个真实的、人道主义的使用案例,而西欧人或美国人可能难以体会。

第三个用例是互联网社区之间的价值交流,也就是我所说的“Burning Man Money”。从历史上看,我们为天下的差别地域确立了差别的钱币系统,但现在,已不能同日而语了。现在,大约有20亿人生涯在了互联网的社区中,而他们需要的是,基于互联网的钱币来交流价值。通常,这些数字原住民与地球另一端网友的互动频率远远跨越与隔壁邻人的互动。游戏玩家们或许比任何人都要领会这一点,而我们其他人也越来越多地最先领会这一情形。

第四个也是最主要的用例是,去中央化的互联网金融。即使用TVL这样的钝性指标来权衡,DeFi也已经是一个150亿美元的经济体,而且每月都在快速增进。而这也是银行需要整合加密领域的主要原因,银行业需要学习并为快速中止做好准备。DeFi是未来钱币不能或缺的一部门,由于DeFi用网络化的互联网钱币金融服务取代了使用防火墙的金融服务。信赖领会互联网的人都明了这意味着什么吧。

羁系机构的改变

谈到羁系,在2015年到2019年时代,我们作为一个社区所做的教育和宣传事情已经辅助羁系者们看到了基于网络的钱币金融的必然性和经济效益。

我把羁系者分为三个种别。首先,一些羁系者倾向于对加密领域“通盘否认”,他们以为“这不是我们明白的钱币,也不是需要控制的钱币,以是我们必须将其所有抹杀。” 这些羁系机构实际上试图执行严肃的划定,但几乎没有任何细微的区分和判断。

第二个也是最常见的一类是,这些羁系机构畏惧手艺主导的推翻所带来的不确定性,但也熟悉到了消费者对基于网络的去中央化钱币的真正需求。例如,尼日利亚、印度的羁系机构已经做出了严酷的声明,以珍爱消费者免受像PlusToken和OneCoin等骗子的损害,但却很少针对基于比特币或以太坊等去中央化资产确立的企业实行响应规则。

第三类则是一些具有前瞻性的羁系者,他们明了加密创新是他们所羁系的金融系统竞争优势的泉源。不夸张地说,多年来我所接触的每一个羁系机构都至少有一两个具有前瞻性远见卓识的人,好比证券买卖委员会的Hester Peirce,以及钱币监理署的Brian Brooks,他们一直在努力主动地与该行业接触,并为加密创新缔造一个平安的环境,从而为消费者带来利益。

羁系机构正在为创新竞争

与美国早先的支付系统差别,欧盟和印度已经解释,像SEPA和UPI这样的即时免费的海内支付系统是可以在现有手艺和框架下很好地运作的。然而,销售点的体验仍然被信用卡、交流用度以及跨境支付牢牢地困住了,这对整个全球金融系统来说,仍然是一个极大的尴尬。

在欧洲,我们曾试图通过确立规则、委员会或智库来解决这些问题。然后,诸如全欧盟局限的《支付系统指令2》(Payments System Directive 2)等行动却都因某种合理网络平安和敲诈相关的思量,而被传统机构拖延或阻挠。

然而在所有这些都是无力的同时,存在着猛烈的创新竞争。当西方试图羁系的时刻,东方却在不断创新。单独来看,比特币和加密钱币可能还不足以给西方羁系机构敲响警钟。但中国的央行数字钱币,即DCEP(数字钱币和电子支付)系统已经把问题聚焦到了数字钱币上。而美国和欧洲羁系机构也已经熟悉到了这一点。

中国的DCEP是一个稀奇有趣的案例,由于今年早些时刻,美国的制裁实际上削弱了华为。因此,中国熟悉到不能再依赖美国控制的国际钱币系统,也不能再让腾讯和蚂蚁金服影响海内的钱币系统。中国的DCEP不是实验,而是势在必行。

现在,中国金融科技的FOMO是胜过加密FUD的,而羁系机构对加密领域则采取了截然差别的态度。羁系机构以为:“若是这个事情是无论若何都市发生的,那么我们不妨把它纳入银行框架和羁系,而不是说,让加密领域酿成一个不受羁系的领域。” 这就是为什么英国央行副行长Jon Cunliffe最近宣称的,“珍爱银行免受数字钱币的损害不是羁系机构的事情”。值得注意的是,他是众多央行行长中第一个高声说出这句话的人。

钱币不能是“一个人”的钱币

那么,在一个南北极甚至多极的天下里,我们将用哪种钱币作为结算钱币呢?我们需要的是不受任何一方控制的钱币。而加密钱币恰恰云云。

比特币最初是作为点对点的电子现金而确立的,但比特币不是现金,由于它是不能替换的。此外,比特币需要2层解决方案来处置大规模、基于网络的支付。而银行和支付公司额可以辅助解决这一挑战。那时,若是想在一个闭环系统中移动比特币,且比特币地址是在同一个实体数据库中的两个地址的话,好比PayPal,就不一定需要在跨链移动资金,而是可以举行区块链延期结算。这样一来,比特币或以太坊就可以实现一个跨境的全球结算层,允许使用没有主权国家或私人公司控制的数字资产举行跨境买卖。这种去信托的结算层是南北极天下的必需品,由于在这个天下里,美元作为唯一的结算钱币已经不为其他大国所接受。

加密领域是关口

幸运的是,在西方,我们仍然有自由的市场,消费者和企业家也不用守候规则的制订来让天下变得更好。加密领域正在改变,而其一最先的愿景是:没有信用,没有债务。一些比特币的极客们可能天真地以为,每个人都要靠不记名资产生涯,然则信用却是社会和钱币的基本。以是加密买卖所和像BlockFi这样的公司最终缔造了借贷体验,这些体验与我们今天从中介机构获得的基于钱币的服务体验并没有太大区别,但它们是一个最先。

和其余金融科技一样,DeFi不是新金融,而是对未来金融的预演。与忙于推出木质卡和金属卡的金融科技差别,曾经被忽视的加密边缘地带已经迅速向可编程代币生长。最近,像Yearn Finance、Aave和Nexus Mutual这样的智能代理商已经最先将金融智能、银行功效和庞大的债权直接构建在这类代币中。同时,像Coinbase、Metamask和Argent这样的钱包提供商也已经最先启用DeFi服务以提供庞大的金融功效。几年后,当手艺进一步生长,而且治理这些去中央化协议的风险框架也已经成熟时,DeFi提供的百倍的体验将使传统系统无法争取消费者的介入度以及他们的钱包份额。

这就是钱币的未来,而且就在此时此地发生。在客户对加密领域需求的强制下,Square的Cash App、PayPal和Revolut都已经迈出了第一步。若是银行想从这场Napster运动中移开视线,那么他们最终就会走入哥伦比亚唱片公司和Blockbuster视频公司那样的田地,今后再无关联。抵制是徒劳的,但这是一种选择,而不是运气。

银行业要从那边着手?

银行的关键是体验式学习。他们应该立刻最先允许加密托管人的手艺和服务,并提供加密钱币和钱币的综合接见的数字钱包。这一点上,Revolut行使与托管机构和买卖所的互助关系就做得稀奇好。对银行来说,复制是相当快的,而且也不难,但受制于羁系允许和合规性批准,这可能还需要一段时间。就像今天银行为珠宝和财富文件提供存放一样,这就是为数字黄金提供了存放服务,只是这些都在走向了数字化,而且从数字黄金比特币最先。

第二步就是与加密领域和DeFi初创公司互助,即使是在学习或沙盒环境中,也要实验可编程的数字钱币和钱包。这种自我保管,或者说消费者控制资产的体验是什么样子,什么感受的呢?点对点、相互化、去允许、基于互联网的服务又是若何运作的呢?这种去中央化的金融服务在自动化、效率和透明度方面又有哪些可能性?固然了,这对DeFi创新者来说也是一次主要的学习流动。

第三步则是从专有受限的解决方案转向去允许的区块链解决方案。允许式账本是银行实验确立在共享数据和共享逻辑基础上的共享运营模式的良好开端。现在,这艘 “不那么封锁但还不完全开放的解决方案 “的船已经起航了。而且也是时刻把所有的学习带到一个开放的、互联网环境中去了。

总的来说,为了生计,银行必须逾越肤浅的移动应用,并为那些使用可编程钱币网络服务的,加倍醒目互联网的消费者,设计支付和银行体验。这就是为什么将加密钱币整合到银行应用和服务中是至关主要的。对于银行来说,上一个好时机是去年。而下一个最佳时机则是今天。

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