谷燕西:发债5.5亿美元买比特币,MicroStrategy疯了吗?

发债5.5亿美元用来购置比特币的Micro Strategy疯了吗?对此最直接的回覆就是没有,它只是比其余机构加倍激进勇敢。若是Micro Strategy是在两年前的这个时刻发债5.5亿美元来购置比特币,那确实是个自杀形式的行为,这个上市公司的股价一定会一落千丈。然则在现在的这个阶段,比特币正在成为一个主要的生意产物,以是乞贷5.5亿美元来购置比特币,只管这是一个异常疯狂的行为(特别是它此前已经花了2.45亿美元购置了比特币,厥后又增添用5,000万美元购置了比特币), 但这并不是完全的疯狂。它只是现在市场生长趋势的一个加倍激进的行动。

在现在的全球范围内,越来越多的金融机构最先提供基于比特币的相关服务。就在昨天,新加坡最大的商业银行星展银行宣布提供包罗比特币在内的一些加密数字钱币的生意服务。新加坡的第三大商业银行大华银行也在最先提供加密数字资产的托管服务。在美国市场,灰度信托刊行的比特币和以太坊的信托生意价钱都是在以溢价的方式举行生意,从来没有跌过响应的净价。灰度也一直在连续地大量买入比特币。PayPal也最先向其全球范围内的3亿用户提供包罗比特币在内的生意生意服务。加拿大多伦多证券生意所正在最先基于以太坊的ETF生意服务。这是一个国家级的生意所最先提供基于以太坊的生意产物生意服务。对于比特币这个在全球范围内生意的产物,最近的这些主流金融机构的进入为比特币生意价钱的增进提供了加倍坚实的基础。

对比特币的生意可以至少从两个维度来看,合规与不合规,零售客户与机构客户。在比特币的生意初期,市场中的主要生意气力是零售客户在以不合规的生意方式来举行。比特币生意生长到现在,已经生长到机构客户最先在合规的生意场所举行生意。天下中的最大部门的资产是掌握在机构手中,以是现在机构资金的进入一定会推进比特币价钱的上涨。

在现在的这个阶段,比特币的价值本质已经不再是市场关注的重点。在两年前,比特币的价值本质依然是市场关注的重点。在2018年5月纽约的Consensus大会上,大会主办方还专门提供了一个论坛,讨论此前不久巴菲特揭晓的以为比特币是老鼠药的平方的看法。论坛的参与者剖析讨论了为什么比特币的价值不能根据传统的订价方式来举行订价。然则在两年后的今天,比特币已经被认可成为一个主流的生意产物。市场中也不再讨论它的本质。这个征象解释比特币已经被市场所接受。市场加倍体贴的是是否能对它举行便捷的生意,它的价钱会受什么影响,是否有足够的流动性等等关于生意产物的具体问题。从这个角度来看,比特币作为一个生意产物最先加倍类似于黄金。现在二级市场中的黄金生意产物的生意者,没有人在认真思量黄金的实用价值。他们最体贴的是黄金价钱未来的走势若何,有哪些因素决议他们是否该持有,若何持有或者持有若干。

美国市场对比特币生意产物的判断与羁系的态度密不能分的。羁系美国证券行业的SEC已经明确解释比特币和以太坊不属于证券型产物,因此不需要在美国市场中根据证券产物的方式举行运作。羁系美国商品期货行业的CFTC早在2017年就批准了衍生品生意所可以提供基于比特币的衍生品生意服务。以是生长到今天, CME已经成为比特币期货的最大的持仓者。在美国银行业,羁系美国银行业的OCC在今年明确说明,美国银行可以向加密数字钱币公司提供服务而且能为数字稳固币的刊行方提供美元的托管服务。 OCC的这些行动消除了美国银行在加密数字金融领域提供服务的合规方面的挂念。美国加密数字金融市场因此在法币和加密数字钱币的兑换渠道方面就加倍通畅,更多的美元因此就能流通到包罗比特币在内的的加密数字钱币领域。美国市场中数字美元稳固币的刊行量的大涨也同样有利于比特币生意的活跃。所有这些因素都是推进比特币价钱最近上涨的缘故原由。

那么今后比特币就不会有什么风险吗?会不会发生大幅下跌呢?岂非Micro Strategy没有思量这些因素吗? Micro Strategy不能能不思量这些因素。影响比特币价钱的灰犀牛因素照样异常显著的。未来的大幅震荡也是异常一定的(见我的文章“再谈比特币的价值与风险”)。然则对生意者来说,不能一定的是它会跌到若干。是跌到5万美元,3万美元照样3千美元?信赖 Micro Strategy是在思量了所有这些因素之后,依然对比特币保持强烈的信心,以是宁愿借债5.5亿美元也要来持有比特币。

最近G7的金融部长和中央银行在一次集会之后,解释G7一致以为有需要加强对数字钱币的羁系。这是指包罗对包罗比特币在内的所有加密数字钱币的羁系。对比特币来说,此方面的羁系至少有两个方面的寄义。首先,美国SEC已经认定比特币不属于证券型产物,因此它的运作不必知足证券型产物的要求。它不会属于被克制之列。其次,作为一个生意产物,它需要知足相关的合规要求,包罗身份认证和反洗钱,以及相关的律例要求。这解释G7会制订制度并接纳羁系措施来规范现在的加密数字钱币市场。这因此一定会导致市场的大幅震荡。但这会进一步改善市场基础设施,为比特币价钱的历久增进奠基加倍坚实的基础。今后比特币价钱的转变会完全取决于市场的判断,而不会在合规方面受到影响。这对比特币来说是历久利好。

正是由于市场中的这些生长,比特币正在成为一个为市场接受的生意产物,会有更多的资金进入这个产物。纵然未来会有大幅的震荡,但其历久上涨是一个大概率事宜。市场中因此才有Micro Strategy这种看似疯狂的购置行为。

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