Messari:DeFi 协议规模将远超大型金融机构

DeFi 资产的上限取决于全球覆盖能力、市场结构与价值捕获。

原文标题:《Messari 报告:DeFi 市值将吞噬摩根大通》
撰文: Ryan Watkins,Messari 分析师
翻译:Mary Liu

DeFi 资产价格飞涨。

过去一个月,DeFi 的平均资产价值增长了 3 倍。目前诞生了 6 个 DeFi 独角兽:Uniswap 和 Sushiswap (去中心化交易所),Aave、Compound 和 MakerDAO (DeFi 借贷)以及 Synthetix (DeFi 合成资产)。

领头羊 Uniswap 截至 2 月 1 日的价值为 55 亿美元,完全稀释后的价值将近 200 亿美元,一月份处理交易量达 300 亿美元。

这很疯狂。

这些市场中存在着真正的价值。而且我们曾经争论过,尽管某些 DeFi 资产的价值高得离谱,但它们的估值仍然有基本面(即网络收益能力)支持,这在考虑长期增长潜力时尤其重要。

但是,DeFi 资产的上限到底有多高?他们有一天可以与当今全球最大的金融机构抗衡吗?还是上限更低?

我认为这取决于三个变量:

  1. 全球覆盖能力
  2. 市场结构
  3. 价值捕获

全球覆盖能力

DeFi 协议应比传统金融机构更有效地在各个市场进行扩展。就像我们今天所习惯的互联网协议(TCP / IP、HTTP)一样,DeFi 协议是在全球范围内转移价值的开放标准。它们不受任何特定管辖权的约束;它们随处可用(易于访问);没有实体的「家」(很难被消灭)。

对于颠覆性技术而言,这是个王炸组合。

市场结构

DeFi 会成为一个「赢者通吃」的市场吗?这是数万亿美元的问题,也许是最难回答的问题。

目前尚不清楚每个垂直领域有多少个龙头协议,或者是否会出现一种「全包式协议」吸纳所有竞争对手。已经有一些早期迹象表明,后者是一种潜在的结果。

价值捕获

即使我们假设 DeFi 可以在全球范围内扩展并展现出「赢者通吃」的潜力,对于缺乏长期可行性价值捕获机制的协议而言,这一点对投资者来说并不重要。

开源开发可降低交换成本,因此随着竞争的加剧,协议很可能仅从其提供的服务中赚取很少的价值。DeFi 中,利益相关者的管理激励机制存在微妙的平衡,目前尚不清楚代币持有者现在或将来(或应该)有多少可提取的价值。

我的预判?

我预测,在 15 到 20 年内,DeFi 协议的规模将远远超过目前的大型金融机构。

无边界和经济民主化将帮助他们在全球范围内以更快的速度发展。随着协议维护者从贡献中获得回报,我们将至少从每个新的金融工具中获得一些价值。

垂直行业成为「赢家通吃」还是「全包式协议」都无关紧要:投资者可以早早投资垂直行业的赢家,并在它们打败竞争对手的过程中分得一杯羹。

DeFi 的「全包式商店」将比摩根大通大得多。

来源链接:bitpush.com.cn

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