深度研报|数字藏品报告,杜绝炒作后的发展路径

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本文摘自财通证券日前发布的《数字藏品的文化弘扬和产业赋能属性:底层技术、发展空间、政策导向》研究报告。原报告共分为6部分,本次重点摘取数字藏品的相关部分,内容有所删减、改编,转载内容仅供读者参考。

该研报从技术层面、发展空间层面、政策层面分析了当下我国数字藏品的发展现状,通过与国外进行对比,指明了当下我国数字藏品行业发展模式的合理性与需要完善之处。

谈到数字藏品技术层面,需要回答的第一个核心问题即为数字藏品之所以成为数字藏品,而不是一张网络图片,其技术核心点在于哪里。

 

数字藏品与目前在线浏览的网络图片最大的区别在于数字藏品对于确权的应用,本质在于数字藏品由于在区块链上进行铸造、流通而具有的不可篡改、不可分割、不可复制的特性。

 

第二个问题即数字藏品与区块链之间是什么样的关系,两者的发展对互相会有什么样的影响。数字藏品的底层技术为区块链,而区块链技术目前的一个热门应用为数字藏品。

 

区块链的发展情况决定着数字藏品的一些特性,而数字藏品的发展情况有助于为区块链探索新应用场景,尤其涉及确权领域的新应用场景,奠定基础。

 

由于区块链的发展情况决定着数字藏品的部分特性,我们首先分别探讨海内外区块链现状。

 

1.1.海外区块链以公链为主,马太效应凸显

 

海外区块链多为公链,其强调去中心化的特征,经过十多年的发展与竞争,以太坊与比特币仍处头部地位,在NFT这一区块链技术重点应用领域上,以太坊马太效应显著。

 

 

海外头部区块链发展较为成熟,其技术特性显著,链上生态完整丰富,且具有一套保证链上货币价值稳定的经济模型,这也是推动海外区块链产生马太效应的主因素。

 

技术特性与生态方面,早期搭建的区块链在数十年间已累积了较显著的先发优势。由于区块链会对于链上发生的事情进行一一记录且不可篡改,区块链的安全性在该记录的辅助下一目了然。

 

1.2. 国内区块链以联盟链为主

 

我国区块链的策略与海外的公链策略不同,国内目前区块链策略以联盟链为主,发展现状可以归纳为“中心领头,遍地开花”。

 

公链最大的特点为在公链上,各个节点均可自由加入和退出网络,并参加链上数据的读写,并且网络中不存在任何中心化的服务端节点。

 

联盟链与之对应的特点为联盟链是由多个机构共同参与管理的区块链,在某种程度上只属于联盟内部的成员所有,每个组织或机构管理一个或多个节点,其数据只允许系统内不同的机构进行读写和发送。

 

由于联盟链的接入都需要系统的认证,其去中心化的特征没有公链显著,但是有助于在我国目前区块链技术快速发展的阶段开展监管,同时有限的节点同样给联盟链带来了快速的交易速度。

 

联盟链技术展望方面,目前国内联盟链间的跨链技术已经成熟,需在确保市场稳定的前提下适时推进。

 

海外公链目前已经出现马太效应,头部公链的用户共识度非常高,更多的用户加入促使海外公链的生态日渐完善,与之对应,目前国内联盟链与私链数量较多,各个厂商分别布局自身生态,国内联盟链整体生态尚未定型。

 

目前国内各联盟链都留有与其他公链、联盟链的信息接口,跨链的技术层面已相对成熟,影响何时开展跨链流通的最大因素为如何确保维持市场稳定与划分商业利益。

 

在监管措施到位、确保市场开通跨链流通后能维持稳定以及各厂商间的商业利益能明确划分后,跨链流通将有可能逐步推进。

 

 

2.1 海外区块链以公链为主,马太效应凸显

2.1.1. 从平台数据对比上看国内市场发展空间可观

 

以海外市场全平台的单日交易额(包含一级发行额与二级交易额)为参考,4月海外市场全平台单日交易额水平约为国内全平台单日发行额水平的255倍。

 

随着国内数字藏品市场热度提升与近期海外市场情绪较低落,该倍数水平略有波动,但仍基本维持在 100 倍以上。

 

4月30日海外全平台单日交易额为约 21 亿人民币,国内全平台发行额为1473.2万人民币,当日海外全平台交易额约为当日国内全平台发行额的142倍。

 

以海外市场全平台的单日一级发行额为参考。2021 年,Nonfungible 显示海外NFT 市场中二级交易额约为124 亿美元,一级发行额约为29 亿美元,即二级交易额占比约为 80%,即一级市场发行额占比约为 20%。

 

2.1.2. 全球对于中国IP的价值认同度较高

 

参照实物拍卖,我们发现全球对于中国特色的IP价值认同度较高,这从一定程度上表达出中国的文化输出具有较好的基础,如果中国元素的数字藏品走出国门,其在全球市场内的价值认识度同样较高。

 

2020 年全球文物艺术品拍卖市场总额 1176 亿美元,折合人民币 7700 亿元人民币;2020 年全球范围内中国文物艺术品拍卖成交总额 394.45 亿元。

 

中国文物艺术品拍卖成交总额占全球文物艺术品拍卖市场总额的 35%,从数据可以看出全球范围内对于中国文物艺术品的价值认同度较高。

 

 

2.2. 景区IP与数字藏品的结合是必然趋势

 

对于数字藏品而言,景区IP通常具有较强的价值共识,不论是名山大川还是博物馆的国宝藏品,其自带的价值共识有助于数字藏品在目前的起步阶段受到更多消费者的认同。

 

对于景区IP而言,数字藏品激发了IP开发的动力,理顺了景区IP数字化变现的机制。数字藏品主要是解决了一个定价问题和所有权的问题。

 

如果没有数字藏品与其背后区块链作保障,如果没有版权确认和资产确权,那么任何数字资产可以随意复制和传播,因此基于区块链的数字藏品让景区IP的数字资产价值得到了保障,购买方或持有方的利益得到了保障,这样可以建立一个稳定价值体系和资产体系,让虚拟资产的定价、交换能够得到实现。

 

 

同时,我们要看到数字藏品所激发出的变化:目前数字藏品相对更依赖景区 IP来提高价值共识的关系将逐步演变为景区IP更依靠数字藏品形式存在的关系。

 

数字藏品目前以 2D 图片起步,以图片为主,独特性并不强,因此常给人带来一个疑问,为什么要购买一个展示形式极其普通的图片。

 

但是本质上,数字藏品的形态并不是 2D 图片,其可以包含3D文物二创、声音音乐、视频等。

 

例如文物3D二创作品,数字藏品是目前唯一的交易形态,数字藏品平台是唯一的交易平台,目前很难有其他渠道可以获得一个文物3D二创作品。

 

 

因此将会有越来越多的内容、IP 形式、品类,他们未来可能创作出来就是以数字藏品的形式存在,而且由于数字藏品是他们最佳的表达形式,他们可能只会以数字藏品的形式存在。

 

2.3.生产力属性将是数字藏品第一属性

 

数字藏品的发展不会执着且局限于货币属性,生产力属性将成为数字藏品的第一属性。

 

数字藏品具有为实体产业赋能的效果,目前诸多实体产业已有相关探索,即购买实体商品赠送数字藏品的商业模式,汽车、白酒、时尚快消类品牌纷纷拥抱数字藏品。

 

数字藏品的稀缺性与品牌营销塑造的价值感十分契合,借助数字藏品的创新玩法,品牌可将有价值的艺术内容铸造为数字藏品,提升品牌价值和消费者好感。

 

 

除此之外,文旅是目前与数字藏品合作相关项目最多的行业,数字藏品为景区实体经济,为景区IP变现带去了高效的途径。

 

数字藏品具有着促进实体产业销售的可观潜力,这在数字藏品货币属性必须高效、严格监管的背景下,注定着国内数字藏品不会执着于重复海外探索其货币属性的单一道路,国内生产力属性将成为数字藏品的第一属性。

 

区块链与数字藏品在我国现有政策环境下的现状可以归纳为在推进发展的同时,需坚持数藏以虚促实、赋能实体的属性。

 

3.1.数藏行业最新导向强调赋能实体属性

 

近期行业内相关政策与产业方行为导向已表现出一定的延续性、逐渐形成一个完整的脉络,即数字藏品行业的发展方向将是发挥其生产力属性,通过数字赋能实业。

 

4月28日,多家文化产权交易中心联合成立数字文化产业联盟,对市场发展和政策规范引导的桥梁作用。

 

5月下旬,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》。《意见》明确,到“十四五”时期末,基本建成文化数字化基础设施和服务平台,形成线上线下融合互动、立体覆盖的文化服务供给体系。

 

对于4月以来数字藏品最新政策层面的解读,我们认为数字经济作为文化数字化的大背景,其核心将是推动数字化的产业赋能作用,发挥数字经济在技术、场景、模式上的生产力属性价值。

 

国内数字藏品作为文化数字化的一个方式,作为数字经济的一个组成部分,未来会做大做强生产力属性,不会发挥金融属性。

 

 

目前国家链等基础设施建设进度正常,原有参与方尤其是国家队参与方仍在推进各自各条线数字藏品业务。数字藏品未来的方向是赋能实体经济、赋能原有产业。

 

目前国内500多家平台,有一部分试图打擦边球的将被整治,国内平台竞争局面将有可能摆脱百团大战的局面进入一定程度上寡头局面。而依靠数字藏品进行文化弘扬、文化传播、业务赋能的企业,面对的政策环境没有发生方向性变化。

 

3.2.国家队踊跃参与数字藏品业务

 

在政策支持与国内数字藏品行业快速发展的双重利好下,各国资背景景区参与发行数字藏品。

 

各地博物馆与数字藏品平台合作,授权馆中文物IP制作数字藏品发行:例如保利艺术博物馆与鲸探合作,发行“圆明园虎首铜像”数字藏品;此外河北博物院、首博文化、青海省博物馆与四川博物馆等也与数字藏品平台合作发行数字藏品。

 

3.3.数字藏品行业中的各厂商推动行业健康发展

 

国内参与数字藏品的各个厂商、协会、平台纷纷发布公告,杜绝国内数字藏品的炒作现象,并一同逐步探索数字藏品规范化的道路:

 

数字藏品平台如唯一艺术、鲸探等发表声明,杜绝炒作数字藏品的行为,对于涉及违规交易的用户做出封号、没收数字藏品、限制转赠数字藏品等处罚。

 

 

中国移动通信联合会元宇宙产业委员会作为全国首家元宇宙行业协会获批,成员包括中国移动、中国电信、中国联通、华为等,同时不断考核吸纳新成员,于 2月16日公布了第四批接纳新成员名单,旨在推动元宇宙产业健康与可持续发展。

 

2022年1月26日,由北京信息产业协会、中关村数字媒体产业联盟、中国科技新闻学会大数据与科技传播专业委员会等组织起草的 2022《中国元宇宙白皮书》正式全网发布,该白皮书从元宇宙的缘起、发展现状、技术支持、相关产业等方面进行了全面的分析、总结与畅想。

 

 

国内外在数字藏品与区块链的技术应用上已经出现较明显的差异化,但这并不影响国内数字藏品与区块链的发展前景。

 

相较于海外的公链,联盟链更有利于国内目前区块链相关行业起步阶段的监管、健康发展,且联盟链的跨链技术储备较为完善,在确保维持市场稳定的前提下不乏推进跨链的可能性。

 

同样的,国内数字藏品更强调“以虚促实”的功能,这虽然不同于海外数字藏品主打的货币属性,但依然发展潜力巨大,且更适合中国发展国情。

 

 

政策端,上半年除利好行业的声音外,也包含了较多被投资者认为是行业“负面”消息的加强监管的声明。我们认为所谓“负面”消息实则有助于数字藏品市场的健康发展,有助于市场的维稳。

 

我们对于该问题的判断主要基于两个维度,首先,我们认为加强监管对于数字藏品行业并不是一个“负面”的消息,相反,是一个积极的信号。

 

其次,我们认为劣质平台退出与更多产业进行数字藏品布局将同时作用于市场总发行额与平台数量这两项指标,短期内两者对指标的影响将趋于抵消,而从长期来看,更多产业展开数字藏品布局带来的增量将显著高于劣质平台退出带来的减少量。

 

国内数字藏品的市场空间潜力非常可观

 

将国内目前的市场规模与海外目前的市场规模进行比较,我们发现两者的量级不在一个水平,国内目前全平台的发行额水平比海外单个平台的一级市场发行额还要小,即使单单以海外一级市场发行额的现状作为国内未来数字藏品市场空间的参考,这个数据也是十分可观的。

 

同时从传统拍卖中,我们发现海外对于我们国内具有中国特色的IP认同度还是相对较高的,技术的发展带来的一个好处就是数字藏品的发行将不会受到地理位置的限制,即我们认为国内的数字藏品具有很大的海外市场潜力。

如何平稳步入海外市场、何时步入海外市场则需要根据国内的实际市场情况决定,一切的前提都是国内市场的稳定,防范炒作风险。

 

最后我们认为数字藏品正成为部分数字艺术品必须选择的一个形式,以往使用传统技术无法呈现的一些艺术品将只能依附于数字藏品存在,这个现象将随着数字藏品的普及愈发明显,也将成为一个非常稳定的市场空间,这部分市场空间将随着数字藏品的发展稳定增长。

 

 

数字藏品会从货币属性过渡到生产力属性

 

数字藏品目前销售速度非常快,引流能力强,类似“秒空”的销售案例在数字藏品的发行领域已经成为一个常态。

 

在常规状态下,文创、景区门票、文化产品的销售,是很难达到这个效率的。然而绑定了数字藏品的文创、数字门票的销售却可以实现这个效率。这表现出一种商业效率的提升、生产力的提升。

 

数字经济作为文化数字化的大背景,其核心将是推动数字化的产业赋能作用,发挥数字经济在技术、场景、模式上的生产力属性价值。国内数字藏品作为文化数字化的一个方式,作为数字经济的一个组成部分,目前已展现出提升商业效率、提升生产力的作用。诸如上述数字藏品表现出的潜力将作为其生产力属性,未来持续赋能实业。

 

 

行业层面主要存在技术、商业模式、市场需求、政策打击投机二次交易四个方面的主要风险。

 

技术的落地与实施细节需要进一步验证

 

NFT 与产业结合尚处于初期,在版权确权、收益精准分配、NFT 与 VR 结合、NFT 成为虚拟世界流量入口等关键技术环节需要有进一步的技术理论和实践案例验证。目前的技术的实际落地能力存在不确定性。

 

商业模式需要进一步成

 

在IP提炼、版权确权、IP 变现等环节,以及 NFT资产流转、NFT 与 VR/AR 生态的结合等方面,需要大量的商业实践打磨和产业链磨合。商业模式的成熟速度存在不确定性。

 

 

需求释放的速度和程度存在不确定性

 

国内市场已经初步度过了 NFT/VR/元宇宙的启蒙阶段,点状需求持续增长,但主要限于最原始和简单的商业模式。在NFT 联合 VR,打造文旅IP资源跨虚拟世界和现实世界的版权确权、流量入口、生态嫁接等的背景下,需求端对于虚拟资产、虚拟体验等方面的需求的释放情况存在不确定性。

 

政策打击投机二次交易。腾讯微信根据国家相关法规,为防范虚拟货币交易炒作风险,微信公众平台近日对炒作、二次售卖数字藏品的公众号及小程序进行规范化整治。

数据来源:元宇宙创习社
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