一文速览 Serum 生态主要 DeFi 协议:它们如何发挥组合优势?

Serum 已经完成建构一个相对完整的 DeFi 生态拼图。

原文标题:《SBF 宇宙|5 分钟看懂 Serum 生态系各项 DeFi 协议,FTX 将如何把他们组合起来?》
撰文:动区 BlockTempo

自去年年底 Serum 协议推出后,Serum 生态系发展至今已逐渐完善,生态系包括 Serum 前端 Bonfida、整合 AMM 流动性的 Raydium、离线地图 App 的 Maps.me、主经纪商协议 Oxygen。

本文将逐一概略介绍 Serum 生态系中各个 DeFi 协议的功用,最后再将统整各协议在 Serum 生态所扮演的角色,拼出完整的 FTX 创办人 SBF(Sam Bankman -Fried) 所打造的「Serum 宇宙」现况。

以下为本文会出现的 Serum 生态系成员:

  • Serum –去中心化交易所
  • Raydium – AMM 协议
  • Bonfida –前端平台
  • Maps.me 2.0 –应用场景
  • Oxygen –主经纪商协议

去中心化交易所 Serum

Serum 宇宙的第一个宝石是去中心化交易所(DEX)是 Serum 协议,而这是 FTX 交易所暨做市商 Alameda Research 创办人 Sam Bankman-Fried 所推出的 DeFi 协议。

一般来说,多数的 DEX 都是使用「自动做市商(AMM)」机制,这个机制仰赖数学模型运作,例如「x * y = k」。好处是不需仰赖传统做市商提供流动性,当然劣势也很明显,即在流动性不足时,会产生较大的「滑价」,另外用户也无法像在 CEX (中心化交易所)一样,预先挂单买进、卖出,保护资产,甚至会有无常损失的出现。

AMM 之所以会出现,除了去中心化外,更多的是为底层架构(如以太坊)的扩展性不足,若使用传统「订单簿机制」,会造成手续费过高,交易速度延迟。

Serum 则是透过 Solana 区块链的可扩展性解决这个问题,它让用户可以基于「订单簿(Orderbook)」机制交易。除实现预先挂单外,高交易速度和低廉的手续费也让高频交易成为可能。

从白皮书描述看来,Serum 不但有跨链交易协议,也会发行由一篮子稳定币背书的 Serum USD,避免单点故障,所以长远来看,Serum 未来的对标模型应该是「去中心化版本」的 FTX 交易所,成为 Solana 上的现货、衍生品交易平台。

但只有 Serum 是远远不足,完整的 DeFi 生态的组成必须要有优化的前端、借贷协议、合成资产协议等所共同组成,于是就有了社群所说的 Serum 宇宙。

Raydium AMM 协议

Raydim 协议虽然也是交易协议,但和 Serum 成为衍生品交易平台的方向不同,Raydium 更多的是利用「AMM」机制,为整个生态系统创造流动性。

Raydium 当前使用的数学模型是「K = Y/X」,并会根据该数学模型在 Serum 订单簿下单,以此达到流动性共享的目的。对于指定的任两个代币,在不提供其相对价格或价值的任何信息即可为交易者提供「无限」的流动性。

关键的流动池将会通过 RAY 代币作为流动性激励。想要奖励用户提供流动性的项目也可以添加其他奖励代币。新项目在启动初始交易时,也可以利用 Raydium 创建新的交易市场,为交易市场提供即时流动性。

DeFi 最可贵的就是「可组合性」,让不同协议之间可以互相串连,整合并加大了链上的资产流动性。

不过目前的 AMM 协议的流动性是分割的,也就是说锁定在特定 DeFi 协议中的资金流动性是很有限的,而 Raydium 协议则是可以向中央限价订单簿提供链上流动性,代表 Raydium 可向整个 Serum 生态的订单流和流动性。

Bonfida 前端平台

据 Bonfida 官网,Bonfida 也是 DEX,不过从白皮书介绍看来,Bonfida 并非 DEX,它比较类似 Serum 的前端平台。白皮书写道:

Bonfida 平台的功能完整性加强并优化了 Serum、Solana、用户三者之间的连接。 Bonfida 是 Serum 最完善的『旗舰前端』,同时也是首家为用户提供 Solana 链上 Serum DEX 交易数据分析的前端。

目前 Bonfida 有五种功能:

  1. Bonfida Serum 网页前端(GUI):Bonfida DEX 主要是 Serum 的前端,为用户提供良好的交易体验,并搭载了内建钱包。
  2. Serum API:为所有 Serum 交易数据提供数据存储,目前 Serum API 已被 CoinGecko、CoinMarketCap 等数据平台,以及众多去中心化头部交易所做市商所使用。
  3. Serum 集成端(Dashboard):Bonfida 集成 Serum 生态的所有组件,包括 Serum 前端、交易协议(Swap)、借贷、质押,为用户提供一站式交易。
  4. Bonfida 程式交易:用户可以使用技术指标建构交易策略,实现程式交易,这些交易策略还可对外开放,提供给其他用户订阅。
  5. Solible:Solana NFT 交易平台。

Maps.me 2.0

Maps.me 是离线地图应用程式,上线至今,已经累积了 1.4 亿用户。用户在旅游前可以事先下载地图,这样一来,即使在当地网路流量耗尽时,也可以在应用程式内查询地图,当地旅店、餐厅,并规划行程,是登山、旅游爱好者相当倚重的应用程式。

Maps.me 除了规划行程外,用户还可以在应用程式中完成预约住宿、餐厅。不过,由于是和第三方支付平台合作,需要付出高昂的手续费。统计指出,旅客在国际旅行中,平均每花费 100 美元,就必须承受 17 美元的汇损,包括汇款手续费、第三方平台的手续费。

看重 DeFi 生态发展的潜力,Maps.me 将在应用程式中内建钱包,让用户不需透过任何中介平台就可在钱包中直接完成预约住宿、预订餐厅、支付餐费,而过程几乎「零汇损」(需支付区块链手续费)。

由于用户众多,加上用户遍及世界各国,因此,Maps.me 选择了加入 Serum 生态系,Solana 的高效、低手续费可以满足交易频繁的需求;另一方面,各国稳定币之间的转换需要大量的流动性和交易对,法币和稳定币也需要交换管道。

更重要的是,Maps.me 还会和不久后将推出的 Oxygen 协议整合,让用户可以自己交易代币,或是将资产抵押进 Oxygen 的资金池中,获得「被动收益」,又或是借出其他资产,将资金效率极大化。

Oxygen 协议

Oxygen 协议是去中心化的主经纪商协议(Prime Brokerage),其仿效传统金融专为「机构投资人」设计的主经纪商服务。这个服务主要是连接了各种市场参与者,包括对冲基金、养老基金、保险公司、资产管理者、流动性提供者。用户可在之中直接交易,撮合用户的资产抵押、借贷(例如证券)的需求,借此让用户的资金使用效率最大化。

Oxygen 协议是基于「资金池结构」的借贷协议。资金池内是众人的资产,通过无需许可、交际成本低廉,且可扩展的主经纪商服务协议,Oxygen 使借贷大众化,对 DeFi 用户而言,Oxygen 让资金运用变得更有效率。

Oxygen 的应用场境包括:

  1. 产生收益:用户存入资金,从中赚取收益。
  2. 借贷:用户可从资金池中借用资产,并向资金池支付利息。
  3. 交易:用户可在资金池中,和去中心化交易所 Serum 交易。
  4. 合成产品:抵押在资金池的资产,借此交易更复杂的结构化合成产品。

从上述应用场景看来,Oxygen 更像是一站式 DeFi,相当于是 Compound + Synthetix + Uniswap。用户资金只需放在 Oxygen 平台,就可以满足借贷、抵押资产、合成资产、交易的需求。

值得注意的是,Oxygen 协议还解决了现阶段 DeFi 协议资金运用效率低落的问题。这是因为,虽然 DeFi 协议具可组性,但抵押在单一平台的资金,并不能流通至另外的平台;另一方面,用户以借出的稳定币去购买或是合成其它资产,需要承受汇率耗损的风险外,在多个协议中管理资产,也耗费大量的管理成本。

在 Oxygen 协议中,用户可以重复抵押资产,借出的资产可收取收益外,同时也可使用借入的资产增加收益;延续 FTX 交易所的一贯作风,用户想借入其它资产时,可将帐户内的「所有资产」总值作为抵押保证金,代表用户遭到清算或是追加保证金的风险会降低,达成「同帐户跨资产抵押」。

Avengers, Assemble!

在逐一列出 Serum 生态系中的 DeFi 协议后,不难发现 Serum 几乎已经完成建构一个完整 DeFi 生态系的重要拼图。

满足扩展性

首先,Serum 因为建构在 Solana 区块链上,这满足了 Serum DEX 的「订单簿」机制,这让交易者可以使用如 CEX 的挂单机制,交易时也可避免滑价;而订单簿的特性,也让 Serum DEX 未来可交易衍生性产品。

另一方面,发行由一篮子稳定币背书的 Serum USD 也可满足 Serum 生态系原生稳定币,除帮助资产定价外,也避免的单点故障。

优化交易体验

Bonfida 作为 Serum DEX 的前端,优化了介面、API 串接了数据、集成了 Serum 生态的所有组件,达成一站式服务,而程式交易也可容纳更多交易者,优化交易体验,使得 Serum DEX 作为衍生品交易所有极大的优势。

整合链上流动性

在优化交易体验的同时,Raydium AMM 协议透过「改良版的 AMM 协议」,整合了各 DeFi 协议的流动性,并向中央限价订单簿提供链上流动性,向整个 Serum 生态提供流动性。

不只是整合 Solana 区块链上的流动性,先前,Sam Bankman-Fried 已向 SushiSwap 社群提案,复制 SushiSwap 至 Solana 上的提案如果通过,透过 Solana 的跨链机制,就可以通过与 SushiSwap 的合作以及流动性挖矿的奖励,吸引其它区块链的外部流动性,从而壮大 Serum 生态。

导入真实用户

Maps.me 加入 Serum 生态系,一方面是将 DeFi 的优势介绍给 Map.me 的用户,从另外一个角度看来,则是导入的大量用户至 Serum 生态系。目前 DeFi 中活跃的钱包地址约是 120 万个,扣掉重复的地址,真实的活跃用户可能不到 100 万,甚至更少。

而 Maps.me 的用户高达 1.4 亿,透过「零汇损」的方式吸引真实用户使用 Maps.me 的 DeFi 钱包,再透过集成 Maps.me 的钱包至 Oxygen 协议中,让用户抵押资产,获得「被动收益」,又或是借出其他资产,将资金效率极大化。

只要导入 1% 以上的用户(相当于 140 万名用户),Serum 生态系就能获得广大的用户基数。这代表有更好的流动性、更广大的生态,而 Solana 的可扩展性,完全有办法容纳这么多的用户。

资金效率极大化

另一方面,Oxygen 协议的「Compound + Synthetix + Uniswap」一站式 DeFi,让用户只需在单一平台,就可以满足借贷、抵押资产、合成资产、交易的需求。在这一点,Oxygen 补足了 Serum 生态系「可组合性」。借贷、抵押资产让用户资金效率大增,再加上「同帐户跨资产抵押」的优势,减低了被清算的风险,让用户更好的管理资产。

而后期推出的「合成资产」功能,则是可以让开发人员为自己或客户量身打造结构化产品,而 Oxygen 协议则会使用链上风险管理引擎评估用户的资金池。

长期来看,Serum DEX 更像是衍生品交易所,而 Oxygen 所创造的合成资产可以上架到 Serum DEX,创造二级市场和流动性。

底层架构 Solana 的扩展性,Bonfida 前端的优化交易体验、Raydium AMM 协议的整合流动性、Maps.me 的导入用户基数,Oxygen 协议的借贷协议、合成资产,目前 Serum 生态系的雏型已经形成,在 Sam Bankman-Fried 的带领下,势必会创造各式话题。

但现阶段,Serum 生态系的还是处于初期, Solana 开发智能合约的语言 Rust 并非过去以太坊 dApp 开发者习惯的程式语言,前端钱包也还在改善,上述两点,确实增加了 Serum 或是 Solana 的使用和开发门槛,而 Serum 生态系能否突破限制,运行成为自转宇宙,则有赖时间证明了。

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