伦敦升级之所以比近来一些大大小小的升级更受关注,乃 ……

伦敦升级之所以比近来一些大大小小的升级更受关注,乃是因为其中包含了备受瞩目的EIP-1559提案,即开启了手续费(又称gas费)燃烧模式。

这次升级算是相当顺利。

首先是很多人担心的出现分叉币的情况没有发生。虽然此前矿工曾经抗议过1559提案,但是终究是胳膊拧不过大腿,最后还是选择了配合Vitalik和基金会。

其次是不少人以为1559实际落地会变成“利好出尽”。这一点我在此前互动时就分析过,只有纯消息面的利好才会“利好出尽”,所谓“buy the rumors, sell the news”,而1559落地是会立刻改变资金面逻辑的实质利好,其影响是直接而深远的。

由于这种种担心,昨天以太坊出现了较大幅的震荡,从最高2819刀,最低一度下跌到2530刀,-10%的跌幅。在顺利落地后,许多避险的人一看,岁月静好,再一看,gas燃烧的挺快,甚至一些区块出现了实际的通缩(燃烧掉的gas费超过了区块奖励),纷纷杀了回来。

至今晨7时30分,11个小时过去,网络已经有近3000个ETH被燃烧(销毁)了。

以太坊的gas费率处于40gwei的近期高位。不过这不是本次1559升级带来的,而是和最近NFT市场重新变得火热起来,导致链上活跃度大幅提升有关。

昨晚1559刚上线不久的时候,由于一些活动,一度导致gas费率飙升到200gwei以上,这也促进了gas费燃烧,让每个人看到了很多的ETH实实在在地被销毁掉了。

天才的人因为相信所以看见,而普通的人只有看见才会相信。

当每个人亲眼看到1559确实顺利经过硬分叉升级成功,并且实实在在地被不断燃烧销毁的时候,此前的担忧一扫而空,追涨的情绪又被调动起来了。于是今晨,以太坊继续推高,站上了2800刀,自519暴跌以来历次反弹的上限阻力位。

至此,自7/21反攻以来,以太坊已经延续了18天的上升趋势,较7/20看熊陷阱的1718刀已经上升了60%多。在7/20下杀到1700附近一线时绝望割肉的韭菜们,是否又要拍断大腿?

不过,此次能否趁着1559利好的东风,一举突破2800这个巨大阻力位,仍需观察。

况且,对于1559引入gas费燃烧模式,固然会迎合某些人追逐所谓通缩的口味,但是其背后的动机,却不得不说,是Vitalik和以太坊基金会进一步推进PoS以至ETH 2.0的战略思维。关于这一点,我们在费改税的文章里已有初步分析。

有人说,以太坊现在比比特币还要“硬”了。因为燃烧,减少了实际的以太坊发行量,甚至会造成销毁量大于新增发行量,导致通缩的情况。

我的回答是,不要被这种表象所迷惑了。SHIB完全没有增发,可是你能把它和比特币或者以太坊相比较,然后说前者更硬(更稀缺)吗?

对于所谓的硬度,其实是来自于贵金属行业的S2F模型,存量S和增量F之比。这一模型最早在比特币中引入。

由于比特币的减半发行,其存量S不断增加,而增量F则大约每4年会减半一次,从而导致比特币的硬度会持续增加,直到大约2140年全部发行完毕,不再发行新的比特币,达到绝对刚性(S2F值等于无穷大)。

存量的不断增大会导致增量带来的价格冲击力度相对减弱,从而有助于币值逐步趋于稳定。这使得比特币逐渐变得更加适合于价值存储和交换媒介,乃至于进化为定价单位从而完成货币化进程。

而现在以太坊引入燃烧机制,对冲了区块奖励的发行,因此我们会觉得这个机制让以太坊变得更硬了。

但是,以太坊燃烧销毁的是存量S。存量S的持续消耗会减少硬度(类似于电子工业消耗黄金储量),让增量的冲击变大,不利于币值的稳定。而同时,增量F比燃烧机制之前也减少了,只剩下区块奖励了,那么短期内两相平衡,表面的S2F值可能不降反升。

众所周知,以太坊是没有固定可预期的货币政策的,这是一种最糟糕的货币政策(从博弈论的角度讲)。那么在1559实施后,增量F假设为固定的区块奖励,除非Vitalik和基金会决定变更它。那么,恒定增量的情况下持续消耗存量,将使得以太坊的抗冲击能力下降,币值更不稳定,波动性更大,从而更加不适合于作为价值存储。

反过来讲,从有益于生态繁荣的角度,以太坊也不应该成为价值存储,以避免不断增长的币价反过来抑制生态的繁荣,呈现出自限性的问题。

只不过,如果以太坊离成为价值存储越来越远,也就是与比特币渐行渐远,那么你为什么要囤以太坊?

币用不炒(不囤),也许是以太坊最合适的定位和归宿?

1559并不能降低gas成本,但是它却会推高币价,因为燃烧造成的庞氏效应。

不变的gas成本,更高的币价,那么就会造成链使用成本提高,从而抑制生态繁荣,从而反过来抑制币值。

而且,在市场繁荣的牛市,用量增加,燃烧增加,进一步推高币价。而在市场低迷的熊市,用量减少,燃烧减少,相对应的,绝对增量就会变多,从而进一步打击币价。

由此,1559这个模型或将导致更大振幅的暴涨暴跌。

这又与币用不炒的理念相矛盾。

也许,不囤,不用,更适合炒?宿命。

宿命?

圈主 管理员

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